广州友谊(000987)高管增持显示信心 业绩公告符合预期
中涉及：决心增加股权激励力度和全年业绩增长20%左右。一方面，公司目前确实没有加大股权激励的计划，这点在我们6月初的公司调研纪要中已经提及，但是国资委在这一点上是持支持态度的；另一方面业绩增长等敏感信息交易所监管较为严厉，该方面报道澄清属正常情况。 公告提及中期业绩没有重大变动，按交易所规定为在%之间，符合预期。我们认为该公告主要是应交易所要求配合澄清公告一起做出的回应，预计公司上半年业绩增长会在1季度18%左右的水平。不快的主要原因是：为了使环市东店拓宽对公司单季盈利不产生过大的影响(主要为3季度)，公司已经在上半年开始部分计入相关调整费用。 公司环市东店拓展明年将步入收获期(面积增加50%左右)，有望拉动公司30%以上的高盈利增长。我们测算新增面积盈亏平衡点销售在40000/平米，而环市东目前平效在70000/平米，后续增长潜力较大。短期而言，公司今年会涉及环市东店调整(8月中结束，后续销售提升会逐步消除费用压力)并新开1家店(4季度)，业绩会有一定压力。我们预计，公司年净利润增长18%和34%，对应每股收益0.94元和1.26元。 公司年市盈率为25倍和18.8倍，处于板块较低水平。目前估值已反映了市场对其今年业绩增长不快预期，若随大市有明显调整，中长线投资者可逢低买入。